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今年年初，監(jiān)管部門(mén)就保險(xiǎn)公司產(chǎn)品利率分布、負(fù)債情況等進(jìn)行了行業(yè)調(diào)研。隨后，監(jiān)管部門(mén)對(duì)部分壽險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求對(duì)新開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的定價(jià)利率進(jìn)行調(diào)整。據(jù)業(yè)內(nèi)消息，3.5%預(yù)定利率的保險(xiǎn)產(chǎn)品近期面臨集中下架，新上架產(chǎn)品的利率或?qū)⑾抡{(diào)至3.0%左右，這也引發(fā)銷(xiāo)售端的“炒停潮”。

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)業(yè)內(nèi)測(cè)算，如果將預(yù)定利率從3.5%調(diào)降至3.0%，那么受影響最大的終身壽險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的漲價(jià)幅度大概在20%，這也意味著投保人如果購(gòu)買(mǎi)儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)產(chǎn)品，獲得的收益將隨之下降。

停售倒計(jì)時(shí)？

3.5%預(yù)定利率的保險(xiǎn)產(chǎn)品或全面下架　　

多家銀行和保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)人員向南都·灣財(cái)社記者表示，近期已有多款預(yù)定利率為3.5%的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品被限額或下架，即將停售，此后銷(xiāo)售的保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率都要求在3.0%或以下。

預(yù)定利率下調(diào)早有信號(hào)。據(jù)南都·灣財(cái)社此前報(bào)道，今年3月底，原銀保監(jiān)會(huì)就向20余家壽險(xiǎn)公司發(fā)布調(diào)研通知，調(diào)研內(nèi)容就包含降低責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率對(duì)保險(xiǎn)公司的影響等，這也引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)于保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)的猜測(cè)與關(guān)注。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任郭金龍此前接受南都·灣財(cái)社記者采訪時(shí)表示，責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率與產(chǎn)品定價(jià)的預(yù)定利率掛鉤，它對(duì)壽險(xiǎn)公司或者說(shuō)整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)具有一定的影響，一旦保險(xiǎn)公司承諾給客戶(hù)的預(yù)定利率高于當(dāng)期投資收益率，再加上一些運(yùn)營(yíng)成本等，保險(xiǎn)公司可能會(huì)面臨一定的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

南都·灣財(cái)社記者注意到，受制于投資能力和資本金的限制，一些采取激進(jìn)定價(jià)策略的保險(xiǎn)公司正在陸續(xù)停售相關(guān)產(chǎn)品，“炒停售”熱潮下，部分頭部壽險(xiǎn)公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售人員也紛紛催促客戶(hù)趕在“6月30日停售期限”抓緊“上車(chē)”?！?/p>

價(jià)格面臨上漲

儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)產(chǎn)品是否還值得買(mǎi)？　　

保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)之所以受到廣泛關(guān)注，是因?yàn)槠渑c投保者利益息息相關(guān)。對(duì)投保者而言，預(yù)定利率下調(diào)，意味著相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格上漲，帶給投保者的利益也就降低了。

預(yù)定利率從3.5%降至3.0%，相當(dāng)于保險(xiǎn)產(chǎn)品漲價(jià)多少？據(jù)東吳證券非銀團(tuán)隊(duì)測(cè)算，當(dāng)預(yù)定利率從3.5%下調(diào)到3.0%后，年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)、兩全險(xiǎn)和健康險(xiǎn)對(duì)應(yīng)毛保費(fèi)漲幅分別為18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%。從利率敏感性排序來(lái)看，終身壽險(xiǎn)>年金>重疾>兩全>定期壽險(xiǎn)。

在多位專(zhuān)家看來(lái)，停售潮之后，與此前相似，行業(yè)或會(huì)面臨銷(xiāo)售疲弱的一段真空期?！罢{(diào)降預(yù)定利率，短期內(nèi)會(huì)在一定程度上降低儲(chǔ)蓄保障型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力。不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看應(yīng)會(huì)逐步恢復(fù)常態(tài)。”郭金龍告訴南都·灣財(cái)社記者。

據(jù)招商證券研究員分析，從中長(zhǎng)期看，預(yù)定利率下調(diào)后保險(xiǎn)產(chǎn)品剛兌的市場(chǎng)稀缺性正在逐步顯現(xiàn)，儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品需求持續(xù)存在，后續(xù)保費(fèi)預(yù)計(jì)將逐步恢復(fù)正常。

東吳證券亦給出了相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)計(jì)，即便預(yù)定利率下降（從3.5%到3.0%），對(duì)追求保本長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的客戶(hù)影響不大?！芭c2021年初重疾險(xiǎn)炒停后長(zhǎng)期健康險(xiǎn)銷(xiāo)售持續(xù)低迷不同的是，當(dāng)前儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)外部銷(xiāo)售環(huán)境是持續(xù)且明顯改善的，或者說(shuō)即使沒(méi)有炒停，儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)表現(xiàn)本來(lái)就不差?！?/p>

那么，預(yù)定利率下調(diào)至3.0%后，與銀行的儲(chǔ)蓄、理財(cái)產(chǎn)品相比，儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)產(chǎn)品是否還具有足夠競(jìng)爭(zhēng)力？對(duì)此，多位受訪業(yè)內(nèi)人士均給出了肯定的回答：一方面，儲(chǔ)蓄、理財(cái)產(chǎn)品的收益率呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)；另一方面，從中長(zhǎng)期看，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降是大勢(shì)所趨，這些都給保險(xiǎn)業(yè)調(diào)降預(yù)定利率提供了空間。

郭金龍指出，增額終身壽險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的收益是鎖定的，長(zhǎng)期來(lái)看，收益率相對(duì)較高。

焦點(diǎn)

分紅險(xiǎn)將成下一階段主流產(chǎn)品？

雖然目前預(yù)定利率調(diào)降政策尚未正式落地，但已有不少保險(xiǎn)公司陸續(xù)下架增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

各家保險(xiǎn)公司在開(kāi)發(fā)預(yù)定利率為3.0%的傳統(tǒng)型產(chǎn)品承接現(xiàn)有定價(jià)產(chǎn)品的同時(shí)，也將目光聚焦到了分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)這類(lèi)收益浮動(dòng)的理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品上。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，分紅險(xiǎn)可能是市場(chǎng)下一階段的主流產(chǎn)品。在人保壽險(xiǎn)總裁助理、總精算師喬利劍看來(lái)，帶有分紅性質(zhì)的保險(xiǎn)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)比較好的能夠有效抵御利差損的產(chǎn)品。“因?yàn)橛幸欢ǖ谋ＷC收益，如果經(jīng)營(yíng)好又可以共享投資收益。所以我覺(jué)得分紅險(xiǎn)無(wú)論從客戶(hù)需求還是從公司的選擇上，未來(lái)它的重要性和占比都會(huì)有一定的上升。”

分紅險(xiǎn)，是指保險(xiǎn)公司在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后，將上一會(huì)計(jì)年度該類(lèi)分紅保險(xiǎn)的可分配盈余，按一定的比例、以現(xiàn)金紅利或增值紅利的方式，分配給客戶(hù)的一種人壽保險(xiǎn)。分紅水平主要取決于保險(xiǎn)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果。

為什么分紅險(xiǎn)占有優(yōu)勢(shì)？究其原因是因其“浮動(dòng)收益”。中研普華產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員郭夢(mèng)在其分析報(bào)告中指出，以分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)為代表的收益不固定的人身險(xiǎn)產(chǎn)品在預(yù)測(cè)每年收益時(shí)，可以展示預(yù)定利率的分紅險(xiǎn)（現(xiàn)價(jià)部分）+分紅演示以及年金險(xiǎn)+萬(wàn)能險(xiǎn)，相較于即將調(diào)整的3.0%預(yù)定利率，這類(lèi)產(chǎn)品的中長(zhǎng)期演示收益更高，也正因?yàn)橛羞@部分“紅利”，預(yù)定利率下降對(duì)其影響相對(duì)較小，因此業(yè)內(nèi)人士判斷，這類(lèi)產(chǎn)品或?qū)?huì)成為主流產(chǎn)品。

值得注意的是，這類(lèi)理財(cái)性質(zhì)更突出的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品更加考驗(yàn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置能力。蝸牛保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)首席精算師兼聯(lián)合創(chuàng)始人李致煒提醒投資者，對(duì)于分紅險(xiǎn)應(yīng)理智看待。從某種角度來(lái)講，分紅險(xiǎn)對(duì)于特別想在未來(lái)鎖定風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言是不利的，而且該產(chǎn)品容易產(chǎn)生銷(xiāo)售誤導(dǎo)，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

采寫(xiě)：南都·灣財(cái)社記者 羅曼瑜