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被AI帶火的CPO概念，成為資本市場(chǎng)上最靚的一道風(fēng)景線。

6月14日，CPO概念龍頭中際旭創(chuàng)震蕩走強(qiáng)，盤(pán)中以133.75元的價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，市值成功突破千億。次日，中際旭創(chuàng)維持漲勢(shì)，截止收盤(pán)，中際旭創(chuàng)上漲4.04%，股價(jià)為134.79元/股，總市值為1082億元。

作為一種能夠使電信號(hào)傳輸效率更高的技術(shù)，CPO概念與芯片概念、AIGC概念相輔相成，近期的十大牛股中也有不少CPO概念股。而中際旭創(chuàng)能夠在年內(nèi)大漲402%，一方面是擁有CPO這項(xiàng)技術(shù)，另一方面，還與其核心產(chǎn)品800G光模塊相關(guān)，據(jù)悉，這款產(chǎn)品已經(jīng)獲得了國(guó)際巨頭的青睞。

【資料圖】

與此同時(shí)，中際旭創(chuàng)業(yè)績(jī)平穩(wěn)，又在近期頻繁進(jìn)行回購(gòu)、激勵(lì)、分紅工作，還吸引了公募基金大舉買(mǎi)進(jìn)，今年一季度，興全、景順兩家公募基金剛剛擠進(jìn)了中際旭創(chuàng)的前十大股東中……

6月14日，中際旭創(chuàng)市值突破千億。

據(jù)了解，該股自今年3月下旬開(kāi)始迅速拉升，彼時(shí)股價(jià)還在35元左右，但截止6月15日收盤(pán)，已經(jīng)來(lái)到了134.79元/股，年內(nèi)上漲402%。而中際旭創(chuàng)的大漲，與其身處風(fēng)口的CPO概念有關(guān)。

CPO概念，即光電共封裝技術(shù)，該技術(shù)是將光模塊和芯片封裝在一起，起到提升工作效率和降低能耗的作用。作為光模塊封裝技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)，CPO成為摩爾定律失效之后的重要解決方案。

光大證券研報(bào)顯示，在傳統(tǒng)的封裝模式中，板邊或板中光模塊在重量、尺寸、能耗等方面缺陷明顯。廣泛商用的板邊光模塊，把光收發(fā)模塊單獨(dú)封裝為可插拔有源光纜或光模塊，組裝位置處于PCB邊緣，互連較長(zhǎng)、密度低、體積大、功耗高等問(wèn)題較為嚴(yán)重。板中光模塊將光收發(fā)模塊組裝在專(zhuān)用集成電路旁邊，縮短了互連距離，但仍需要連接器。

而CPO技術(shù)直接打造了光模塊與專(zhuān)用集成電路的共同體，避免了傳統(tǒng)封裝模式產(chǎn)生的問(wèn)題和缺陷，還一定程度上節(jié)省了成本，成為了不少大廠的布局方向。

近期，國(guó)內(nèi)外大廠紛紛布局ChatGPT，在巨大的AI芯片需求下，與芯片產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的概念開(kāi)始爆火。CPO概念在數(shù)據(jù)中心、消費(fèi)電子、電信等概念的中，成為資本追逐的核心。

6月15日開(kāi)盤(pán)后不久，CPO概念股中便有華西股份、光訊科技漲超10%，羅博特科、亨通光電、劍橋科技、至純科技等漲超5%。

此外，今年十大牛股中的劍橋科技、聯(lián)特科技均為CPO概念股。

800G光模塊搭上AI“快車(chē)”

中際旭創(chuàng)的核心增長(zhǎng)點(diǎn)，是大功率激光器和光模塊產(chǎn)品。

其中，大功率激光器是一種提升效率、降低成本的工具，去年12月，中際旭創(chuàng)在回應(yīng)投資者互動(dòng)平臺(tái)提問(wèn)中表示，公司本次發(fā)布的大功率激光器，主要適用于小尺寸可插拔外部光源模塊（ELSFP）、硅光光模塊和光電共封模塊（CPO），該激光器首創(chuàng)了全新激光器結(jié)構(gòu)，目的是舍棄隔離器，簡(jiǎn)化封裝，可以降低上述三種形態(tài)的光模塊成本。

而中際旭創(chuàng)重點(diǎn)布局的光模塊則是公司得到重估的另一大原因。根據(jù)公開(kāi)的專(zhuān)利介紹資料顯示，蘇州旭創(chuàng)科技有限公司曾在2014年12月申請(qǐng)了《光模塊》發(fā)明專(zhuān)利，蘇州旭創(chuàng)科技正是中際旭創(chuàng)100%控股子公司。

介紹資料稱，與已有技術(shù)相比，這項(xiàng)《光模塊》專(zhuān)利提供的光模塊具有能夠發(fā)射端光組件和接收端光組件均可以充分利用光模塊的寬度、容納更多的信號(hào)通道或者增加信號(hào)通道的間距、有利于發(fā)射端光組件和接收端光組件的散熱等作用。

在2023年以前，這項(xiàng)技術(shù)被廣泛應(yīng)用于傳統(tǒng)的云業(yè)務(wù)。但自今年以來(lái)，來(lái)自AI方面的800G光模塊需求正在快速增長(zhǎng)。中際旭創(chuàng)曾在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，到目前，800G光模塊全行業(yè)需求比年初預(yù)計(jì)的需求至少實(shí)現(xiàn)了翻倍。預(yù)計(jì)明年，800G的需求還將進(jìn)一步增長(zhǎng)，并將在公司的收入結(jié)構(gòu)中扮演更為重要的角色。

群益證券研報(bào)表示，2023年全球互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛加速AI大模型投入，微軟、谷歌等AI廠商和英偉達(dá)等算力芯片商近期頻繁加單800G光模塊。

其中，英偉達(dá)發(fā)布超強(qiáng)AI計(jì)算平臺(tái)DGXGH200，提供了高達(dá)900GB/s的總寬帶、144TB的共享內(nèi)存，性能遠(yuǎn)勝此前版本，專(zhuān)為大規(guī)模生成式AI的負(fù)載而設(shè)計(jì)。預(yù)計(jì)其中800G光模塊用量產(chǎn)生較大幅度提高，有望進(jìn)一步提升800G的市場(chǎng)需求。

在高需求刺激的同時(shí)，中際旭創(chuàng)的高端產(chǎn)品占比已經(jīng)有了明顯增加。從2022年全年的銷(xiāo)量來(lái)看，公司中低速產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑42%至329萬(wàn)只，高速產(chǎn)品提升30%至618萬(wàn)只，帶動(dòng)2022年全年毛利率持續(xù)上升，達(dá)到了29.3%，同比提升3.7個(gè)百分點(diǎn)。

2023年第一季度，中際旭創(chuàng)毛利率為29.6%，同比大幅提升3.3個(gè)百分點(diǎn)。

另外，公司還曾公開(kāi)表示，現(xiàn)階段，800G的產(chǎn)能能夠滿足今年客戶的訂單交付要求。但為了進(jìn)一步滿足明年更多的800G需求，則還需要擴(kuò)產(chǎn)，公司會(huì)根據(jù)訂單排產(chǎn)情況做好產(chǎn)能建設(shè)規(guī)劃。目前上游部分芯片有緊缺的情況，但預(yù)計(jì)會(huì)逐步得到緩解。

實(shí)控人向左，公募向右

有人辭官歸故里，有人星夜赴考場(chǎng)。

根據(jù)中際旭創(chuàng)2023年一季報(bào)顯示，興證全球基金和景順長(zhǎng)城旗下的兩只基金——興全和潤(rùn)混合型證券投資基金和景順長(zhǎng)城景氣進(jìn)取混合型證券投資基金，新晉成為中際旭創(chuàng)的前十大股東。兩家基金分別位于第六和第九大流通股東，持股比例分別為1.93%和1%。

從最新披露的持倉(cāng)情況來(lái)看，中際旭創(chuàng)是興全和潤(rùn)混合基金的第7大重倉(cāng)股，持倉(cāng)比例為3.14%；景順長(zhǎng)城景氣進(jìn)取基金的第一大重倉(cāng)股即為中際旭創(chuàng)，持倉(cāng)占比為8.71%。

按照興全和潤(rùn)混合持倉(cāng)1443萬(wàn)股計(jì)算，一季度末持倉(cāng)市值達(dá)8.5億；按照景順長(zhǎng)城景氣進(jìn)取持倉(cāng)750萬(wàn)股計(jì)算，一季度末持倉(cāng)市值達(dá)4.4億；倘若兩只基金當(dāng)下仍然沒(méi)有賣(mài)出，則在短短不到三個(gè)月賺近130%，可謂是暴利。

在公募基金大舉買(mǎi)入之際享受暴利之時(shí)，實(shí)控人則是趁著高位減持。

4月26日，中際旭創(chuàng)公告稱，2023年4月24日收到控股股東山東中際投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中際控股”）及其一致行動(dòng)人王偉修先生、王曉東先生的通知，截至2023年4月24日中際控股及其一致行動(dòng)人通過(guò)大宗交易減持導(dǎo)致合計(jì)持股數(shù)量累計(jì)變動(dòng)超過(guò)1%。

圖片來(lái)源：公司公告

除了大股東減持外，截至2023年4月24日，蘇州益興福企業(yè)管理中心（有限合伙）及其一致行動(dòng)人通過(guò)大宗交易減持導(dǎo)致合計(jì)持股數(shù)量累計(jì)變動(dòng)也超過(guò)1%。而蘇州益興福企業(yè)管理中心（有限合伙）是公司的第三大股東。

值得注意的是，蘇州益興福企業(yè)管理中心（有限合伙）及其一致行動(dòng)人不僅通過(guò)大宗交易減持，還在股價(jià)高位參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。

對(duì)于中際旭創(chuàng)未來(lái)股價(jià)的漲跌，公募和股東背道而馳。