曲線救“基”?醫(yī)藥基金竟成半導(dǎo)體公司第一大投資者 啥情況? 全球看熱訊
醫(yī)藥主題基金偶爾的“風(fēng)格漂移”,曲線救基的策略凸顯出醫(yī)藥股或已在底部。
券商中國記者注意到,在醫(yī)藥行業(yè)連續(xù)兩年深度調(diào)整背景下,基民的絕望情緒已使得不少基金經(jīng)理不再愿意被動(dòng)接受市場的下跌,一些醫(yī)藥基金經(jīng)理開始通過短期的交易性策略,來平緩基金凈值的表現(xiàn),從而跑贏行業(yè)基準(zhǔn)。多位基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào),醫(yī)藥股的估值已迎來戰(zhàn)略性布局機(jī)會(huì),盡管今年以來的醫(yī)藥的波動(dòng)很大,但對醫(yī)藥總量上仍然保持樂觀,看好醫(yī)藥行業(yè)新周期的開啟。
(資料圖片僅供參考)
醫(yī)藥基金靠啥來救業(yè)績?
今年以來醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整的環(huán)境下,醫(yī)藥主題基金在經(jīng)歷前一年度的折損后,再度出現(xiàn)大面積虧損,跟蹤指數(shù)的醫(yī)藥ETF年內(nèi)虧損也接近10%。在此背景下,部分醫(yī)藥基金經(jīng)理開始尋求通過“風(fēng)格漂移”的策略平緩基金凈值下跌的節(jié)奏以及提振基金業(yè)績。
券商中國記者發(fā)現(xiàn),主營半導(dǎo)體元器件的A股上市公司一博科技披露的持倉信息顯示,截至今年一季度末,該公司的第一大機(jī)構(gòu)投資者為安信基金旗下的一只醫(yī)藥主題基金,安信醫(yī)藥健康基金也事實(shí)性地成為這只半導(dǎo)體股票的唯一公募基金投資者。
自安信醫(yī)藥健康基金重倉殺入這只半導(dǎo)體股票后,該只股票在半導(dǎo)體弱勢環(huán)境下開啟了一波強(qiáng)勢拉升行情,最近三個(gè)月內(nèi)的股價(jià)表現(xiàn)已為安信的相關(guān)醫(yī)藥基金提供高達(dá)60%的凈收益。
依靠一博科技這只半導(dǎo)體股票的“單騎救主”,安信醫(yī)藥健康基金的凈值表現(xiàn)不僅大幅減損,也大幅跑贏醫(yī)藥行業(yè)的基準(zhǔn),使得在最近兩年的醫(yī)藥行業(yè)深度調(diào)整下,該基金位居614只同類基金的業(yè)績前列。
金笑非管理的鵬華醫(yī)藥基金的凈值表現(xiàn),在醫(yī)藥行業(yè)整體極度低迷的背景下,這只基金凈值奇跡般的出現(xiàn)3%的正收益,不僅在同類851只基金中業(yè)績名列前茅,同時(shí)也跑贏行業(yè)基準(zhǔn)接近10%。此外,國泰醫(yī)藥健康基金也大致如此,盡管持倉的醫(yī)藥股表現(xiàn)極度低迷,但該基金的年內(nèi)凈值卻超過4%。
平緩基金凈值在可接受范圍
業(yè)內(nèi)人士猜測,相關(guān)基金經(jīng)理可能在醫(yī)藥股表現(xiàn)低迷的背景下,基于平緩凈值下跌的考慮,適度參與了其他賽道的行情,這種看似“風(fēng)格漂移”的策略,在部分FOF基金人士看來,并不屬于典型的風(fēng)格漂移,該策略或?qū)儆诳山邮艿姆秶?/p>
對基金經(jīng)理風(fēng)格漂移絕不容忍的創(chuàng)金合信FOF基金經(jīng)理魏鳳春,就認(rèn)為某些所謂的“風(fēng)格漂移”在可接受的范圍內(nèi)。他在接受券商中國記者專訪時(shí)談及這個(gè)現(xiàn)象時(shí)表示,如果配置需求是優(yōu)選某些交易輪動(dòng)能力強(qiáng),或者市場自適應(yīng)性比較強(qiáng)的基金經(jīng)理,“風(fēng)格輪動(dòng)型”基金也是其中一種基金策略,因此需要對于風(fēng)格漂移、行業(yè)漂移進(jìn)行一定區(qū)分。
“對于風(fēng)格漂移頻繁、反復(fù)進(jìn)行切換,沒有體現(xiàn)出因風(fēng)格切換所帶來超額收益的產(chǎn)品,需要保持謹(jǐn)慎態(tài)度或者剔除”,魏鳳春表示,但是事有例外,對于部分在風(fēng)格暴露上能夠獲取超額收益的產(chǎn)品,經(jīng)過一段時(shí)間的驗(yàn)證后,可以將這類產(chǎn)品作為“風(fēng)格輪動(dòng)型”基金策略備選配置標(biāo)的,目標(biāo)是在風(fēng)格輪動(dòng)較為極致的市場環(huán)境中獲取更為可靠的相對收益。
平安基金的一位基金經(jīng)理接受券商中國記者專訪時(shí)也直言,在所管基金賽道極度低迷的背景下,基金經(jīng)理不希望被動(dòng)接受市場下跌,通過交易性的策略或者短期參與主題投資的策略,改善基金凈值的表現(xiàn),但同時(shí)持倉的主力方向仍然是原有結(jié)構(gòu),這種策略并非典型的風(fēng)格漂移。
醫(yī)藥基金底部反彈在即
值得關(guān)注的是,醫(yī)藥基金經(jīng)理的“風(fēng)格漂移”所發(fā)生的關(guān)鍵時(shí)間,可能預(yù)示著機(jī)會(huì)的來臨,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,醫(yī)藥基金經(jīng)理基于避免基民持基體驗(yàn)“過度絕望”時(shí)的“漂移”,或意味著醫(yī)藥股的底部已來臨。
國泰醫(yī)藥健康基金經(jīng)理徐治彪認(rèn)為,這兩年資本市場波動(dòng)大,尤其投資者很多在賽道投資層面虧損嚴(yán)重,要么是追漲殺跌、要么是沉迷賽道不管估值,始終強(qiáng)調(diào)投資要相信常識(shí)、相信均值回歸。到底什么是常識(shí),股票常識(shí)包括產(chǎn)業(yè)常識(shí)和金融定價(jià)常識(shí),其中產(chǎn)業(yè)常識(shí)決定公司中長期利潤中樞,影響因素主要是行業(yè)空間、行業(yè)競爭格局、行業(yè)公司趨勢等等;金融定價(jià)常識(shí)決定了估值中樞,影響因素體現(xiàn)在財(cái)務(wù)指標(biāo)上主要是 ROE、ROE 穩(wěn)定性、現(xiàn)金流等;利潤中樞乘以估值中樞就是中長期合理的市值,因此回歸投資長期投資估值肯定是很重要,如果不看估值只爭朝夕追求快的收益,在估值嚴(yán)重偏離中樞時(shí),大概率就會(huì)戴維斯雙殺,這往往是虧損最大的來源,也就是所謂的追漲殺跌。因此總結(jié)到一句話:好公司、估值低、業(yè)績好,這是長期收益最大的來源,是組合風(fēng)險(xiǎn)控制最佳的辦法,也是收益能不斷創(chuàng)新高的保障。
鵬華基金金笑非也認(rèn)為,已對組合做了很大的調(diào)倉,看好的創(chuàng)新藥、中藥、消費(fèi)、醫(yī)療方向,其中創(chuàng)新藥是主體持倉,盡管今年以來的醫(yī)藥的波動(dòng)很大,但對醫(yī)藥總量上仍然保持樂觀,看好新周期開啟,細(xì)分方向,創(chuàng)新藥板塊受到海外利率影響,波動(dòng)較大,已在下跌中逐步加倉,同時(shí)把上漲比較多的中藥板塊做一定兌現(xiàn),未來會(huì)密切關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的方向。
(文章來源:券商中國)
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