多重利好因素共振 消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈有望加速?gòu)?fù)蘇

IDC最新手機(jī)季度跟蹤報(bào)告顯示,2024年中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約2.86億臺(tái),同比增長(zhǎng)5.6%,時(shí)隔兩年觸底反彈。
受全國(guó)消費(fèi)電子補(bǔ)貼方案等因素影響,A股市場(chǎng)消費(fèi)電子板塊近期表現(xiàn)活躍。隨著AI技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展,消費(fèi)電子產(chǎn)品快速迭代,產(chǎn)業(yè)鏈正面臨新機(jī)遇,產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)不少上市公司業(yè)績(jī)也迎來(lái)修復(fù)。多重利好因素疊加之下,機(jī)構(gòu)普遍看好消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈加速?gòu)?fù)蘇以及上市公司業(yè)績(jī)反彈。
消費(fèi)電子板塊持續(xù)活躍
近期,A股市場(chǎng)消費(fèi)電子板塊持續(xù)表現(xiàn)活躍。根據(jù)同花順數(shù)據(jù),自1月7日至1月22日記者發(fā)稿時(shí),同花順消費(fèi)電子指數(shù)累計(jì)漲幅已超過(guò)8%,板塊內(nèi)30多只個(gè)股累計(jì)漲幅均超過(guò)10%。
消息面,根據(jù)此前商務(wù)部聯(lián)合四部門(mén)出臺(tái)的文件,首次將購(gòu)新補(bǔ)貼政策擴(kuò)展至消費(fèi)電子領(lǐng)域,涵蓋了手機(jī)、平板、智能手表(手環(huán))等數(shù)碼產(chǎn)品,并詳細(xì)列出了享受補(bǔ)貼的具體品類和金額。自1月20日起,全國(guó)各地陸續(xù)執(zhí)行這一購(gòu)新補(bǔ)貼政策。值得注意的是,此次補(bǔ)貼針對(duì)的是直接購(gòu)買新產(chǎn)品,而非以舊換新,無(wú)需提交舊品。
從行業(yè)發(fā)展動(dòng)向來(lái)看,受益于AI技術(shù)的不斷創(chuàng)新和應(yīng)用,消費(fèi)電子產(chǎn)品快速迭代,市場(chǎng)迎來(lái)新機(jī)遇,各大廠商都在積極探索。在剛剛落幕的有著“消費(fèi)電子行業(yè)風(fēng)向標(biāo)”之稱的2025年CES(國(guó)際消費(fèi)類電子產(chǎn)品展覽會(huì))上,AI軟硬件結(jié)合成為最大亮點(diǎn),各種AI可穿戴設(shè)備、AI PC、機(jī)器人、智能家居和智能汽車新品紛紛亮相,AMD、英偉達(dá)和英特爾等芯片巨頭也展示了其在AI領(lǐng)域的探索布局。
自2023年下半年以來(lái),全球消費(fèi)電子市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)回暖。IDC最新手機(jī)季度跟蹤報(bào)告顯示,2024年中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約2.86億臺(tái),同比增長(zhǎng)5.6%,時(shí)隔兩年觸底反彈。市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)Counter Point Research數(shù)據(jù)顯示,2024年全球PC出貨量達(dá)到2.53億臺(tái),同比增長(zhǎng)2.6%,PC市場(chǎng)已恢復(fù)到正常季節(jié)性波動(dòng),并隨著AI PC的推出進(jìn)入新階段。未來(lái),AI手機(jī)和AI PC的滲透率將不斷提升。
業(yè)績(jī)層面,近期多家消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“報(bào)喜”。瀛通通訊、惠威科技、英力股份、東尼電子等公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,多家公司預(yù)計(jì)2024年業(yè)績(jī)大增。其中,長(zhǎng)盈精密預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7億元至8.2億元,同比增長(zhǎng)716.78%至856.79%;春秋電子預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.75億元至1.95億元,同比增加554.29%到629.06%;達(dá)瑞電子預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.34億元至2.89億元,同比增長(zhǎng)218.94%至293.90%;“果鏈”龍頭企業(yè)立訊精密預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)131.43億元至136.91億元,同比增長(zhǎng)20.00%至25.00%。
市場(chǎng)關(guān)注上市公司業(yè)務(wù)布局
今年以來(lái),基金公司、券商、陽(yáng)光私募、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)均加大了對(duì)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)研,產(chǎn)業(yè)鏈上市公司也已提前就公司重點(diǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行前瞻性布局。
1月15日,水晶光電迎來(lái)華泰證券、工銀瑞信基金、工商銀行等機(jī)構(gòu)的線上調(diào)研。水晶光電稱,在北美客戶端,大客戶的全系手機(jī)攝像頭已經(jīng)標(biāo)配涂覆濾光片,是一個(gè)巨大的存量市場(chǎng)空間。2025年公司有望切入北美大客戶涂覆濾光片供應(yīng)鏈,將為公司貢獻(xiàn)新的業(yè)務(wù)增量。進(jìn)入2025年以來(lái),水晶光電已經(jīng)受到機(jī)構(gòu)5次調(diào)研,調(diào)研機(jī)構(gòu)家數(shù)合計(jì)超過(guò)200家。尤其是公司1月9日發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告之后,機(jī)構(gòu)更是蜂擁而至。
能抓住消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇和AI大模型帶來(lái)的機(jī)遇,成為水晶光電業(yè)績(jī)大增的原因之一。水晶光電表示,2024年,公司緊跟全球消費(fèi)電子行業(yè)的復(fù)蘇步伐,積極把握AI大模型帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇,充分發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)力量,成功實(shí)現(xiàn)了單一大單品向多元化大單品的結(jié)構(gòu)躍遷,推動(dòng)公司業(yè)務(wù)規(guī)模攀登新峰,盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。此外,2024年公司落地“降本增效”,通過(guò)預(yù)算控制、人效提升、設(shè)備利用率挖潛等舉措,在費(fèi)用上的精準(zhǔn)控制也助力業(yè)績(jī)有了亮眼的表現(xiàn)。
1月7日下午,國(guó)光電器迎來(lái)招商基金、國(guó)信證券等193家機(jī)構(gòu)的線上調(diào)研,機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注公司在智能終端的重點(diǎn)布局以及對(duì)未來(lái)兩年的業(yè)績(jī)展望。國(guó)光電器表示,公司重視AI硬件領(lǐng)域,在AI音箱,AI智慧屏、AR/VR(整機(jī)和聲學(xué)模組)設(shè)備上已實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn),也在積極推進(jìn)AI耳機(jī)、AI眼鏡的送樣工作,保持和頭部客戶密切的技術(shù)交流。目前,公司已經(jīng)布局了一系列新的產(chǎn)品品類,并配套投入大量資源,研發(fā)投入同步增加。除新品類新客戶開(kāi)拓外,公司還重點(diǎn)推進(jìn)原有大客戶業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,實(shí)現(xiàn)更多零部件到整機(jī)的開(kāi)拓。
從上市公司公告來(lái)看,已有不少消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈上市公司獲得機(jī)構(gòu)加倉(cāng)。
隆利科技1月14日發(fā)布的公告顯示,與2024年9月底相比,公司前十名無(wú)限售條件股東新增了銀華基金國(guó)壽股份成長(zhǎng)股票傳統(tǒng)可供出售單一資產(chǎn)管理計(jì)劃和信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金,截至2025年1月10日,其持股比例分別為312.63萬(wàn)股和124.90萬(wàn)股,高盛的持股比例也由之前的114.70萬(wàn)股增加至158.85萬(wàn)股。
此外,經(jīng)緯恒潤(rùn)近日發(fā)布的股東持股情況公告顯示,與2024年三季度末相比,截至今年1月10日,作為公司前十名無(wú)限售條件股東的長(zhǎng)城久嘉創(chuàng)新成長(zhǎng)靈活配置混合基金和嘉實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選混合基金,持倉(cāng)份額均有所上升。
機(jī)構(gòu)看好產(chǎn)業(yè)鏈加速?gòu)?fù)蘇
不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,在諸多利好因素的共同提振下,有望加速消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇,行業(yè)將迎來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力,或?qū)Ⅲw現(xiàn)在上市公司業(yè)績(jī)層面。
“2025年及以后,政策刺激、新場(chǎng)景拓展和供應(yīng)鏈優(yōu)化有望為行業(yè)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。”聯(lián)合資信分析師王佳晨子和張乾在分析報(bào)告中指出,政府和企業(yè)推出的以舊換新政策和促銷活動(dòng)有望進(jìn)一步刺激消費(fèi)電子市場(chǎng)的增長(zhǎng)。同時(shí),消費(fèi)電子行業(yè)不斷拓展新的市場(chǎng)和應(yīng)用場(chǎng)景,有望為行業(yè)增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。智能家電、可穿戴設(shè)備等新興領(lǐng)域的快速發(fā)展也為消費(fèi)電子行業(yè)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此外,供應(yīng)鏈的優(yōu)化和生產(chǎn)效率的提升也有望推動(dòng)消費(fèi)電子行業(yè)增長(zhǎng)。
開(kāi)源證券分析師陳蓉芳表示,從算力、續(xù)航、使用場(chǎng)景等角度分析,AI生態(tài)的持續(xù)完善將不斷提升消費(fèi)者體驗(yàn),推動(dòng)AI手機(jī)換機(jī)需求增長(zhǎng),AI手機(jī)換機(jī)需求疊加國(guó)補(bǔ)激勵(lì),2025年國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)銷量有望顯著增長(zhǎng),上游零組件和IC廠商有望在疊加稼動(dòng)率等因素情況下表現(xiàn)出更大業(yè)績(jī)彈性。中金公司表示,2025年,端側(cè)AI多終端落地、手機(jī)市場(chǎng)溫和成長(zhǎng),部分環(huán)節(jié)漸進(jìn)式升級(jí)將引領(lǐng)消費(fèi)電子行業(yè)成長(zhǎng),建議關(guān)注AI手機(jī)和AI PC等帶來(lái)的新?lián)Q機(jī)周期及硬件升級(jí)、AI可穿戴新終端形態(tài)的創(chuàng)新、光學(xué)行業(yè)重啟升規(guī)升配三大投資機(jī)會(huì)。
中信證券指出,消費(fèi)電子補(bǔ)貼對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的影響既體現(xiàn)在縮短換機(jī)周期(量),也體現(xiàn)在促進(jìn)產(chǎn)品高端化升級(jí)(價(jià)),有望拉動(dòng)下游需求增長(zhǎng),帶動(dòng)換機(jī)周期縮短,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量2025年達(dá)到3.1億部至3.2億部規(guī)模,看好國(guó)產(chǎn)安卓品牌公司以及彈性較大的安卓鏈芯片設(shè)計(jì)及光學(xué)公司。同時(shí),也無(wú)需擔(dān)憂“果鏈”公司的業(yè)績(jī)確定性,蘋(píng)果2025年的主要看點(diǎn)在于AI創(chuàng)新下的全球換機(jī)+新興地區(qū)份額拓展邏輯,今年出貨總量仍將保持穩(wěn)定。
國(guó)開(kāi)證券分析師鄧垚認(rèn)為,2024年消費(fèi)電子行業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)去庫(kù)存,年中受新品發(fā)布影響,部分廠商備貨亦有所增加,終端需求現(xiàn)溫和復(fù)蘇,A股上市公司業(yè)績(jī)逐季改善;2025年,AI賦能下有望開(kāi)啟新一輪創(chuàng)新周期,刺激PC和手機(jī)的換機(jī)需求,AI眼鏡等新型終端亦將迎來(lái)機(jī)遇,產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊增。從估值來(lái)看,消費(fèi)電子板塊PE值為歷史相對(duì)低位,具有一定的向上修復(fù)空間,建議圍繞AI布局產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。
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