如何看待5月經濟數據 全球熱資訊
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投資增速繼續(xù) 放緩、消費恢復疲軟、工業(yè)生產下行，當基數效應逐漸消退后，5 月的經濟數據讀數更能反映出內需疲軟，經濟修復內生動力不足的問題，企業(yè)、居民和政府三大部門對于經濟的支撐均在轉弱。
第一，與居民部門高度相關的消費的回暖速度放緩。5 月社會零售品消費總額同比增長12.7%，增速較上月下降5.7 個百分點，兩年平均增長2.6%。
第二，固定資產投資增速繼續(xù)下滑。1-5 月，全國固定資產投資同比增長4.0%，前值4.7%。其中，民間投資增速轉負了，為-0.1%，國企的投資增速依舊位于高位，為8.4%，國企和民企分化明顯。
第三，消費和投資增速回落進一步帶動工業(yè)企業(yè)生產增速下滑。5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長3.5%（4 月為5.6%），兩年平均增速為2.1%，低于2018-2021 年5 月同比增速的均值6.3%。與基建、地產相關的建筑行業(yè)開工情況較上月明顯轉弱。
整體來看，5 月消費、投資、生產均承壓，對應的就是居民部門、企業(yè)部門和政府部門對經濟的支撐力度均減弱，需求不足仍是當前階段經濟的主要問題。
值得關注的一是服務和出行相關消費回暖速度進一步放緩，與地產相關的耐用品消費繼續(xù)減少。二是外需回落、內需修復偏慢的情況下，企業(yè)部門特別是民企的固定資產投資增速下滑。三是基建投資下滑，對經濟的支撐作用減弱。四是除房屋銷售回款速度偏慢影響房企資金流動性外，房地產外源性融資能力不足也進一步制約其建設開工能力。
面對偏弱的經濟基本面，貨幣政策已經開始轉向。本周OMO、SLF和MLF 均被調降，政策利率下調有助于降低銀行負債成本，引導貸款利率的下行，幫助實體經濟部門減輕負擔。后續(xù)來看，仍需財政政策和產業(yè)政策的協(xié)同發(fā)力，與“寬貨幣”形成合力，共同提高經濟修復速度。
風險提示
國內疫情反復、穩(wěn)增長政策力度不及預期、美聯(lián)儲貨幣政策超預期
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